La volatilidad de los mercados internacionales, que contagia a la Argentina, resulta extrema y solo Brasil parece a salvo. El índice BOVESPA de la Bolsa de San Pablo subió ayer 1,35% y acumula ganancias en el año de 40% en reales y 43% en dólares por la apreciación de la divisa local. En contraste, el S&P Merval de las acciones líderes locales tuvo ayer un rebote de 4,3% en pesos y en dólares, pero en lo que va del año acumula una caída de 7,9% en pesos y de 2% en dólares. Algunas acciones bancarias tienen que subir al menos 40% para recuperar los máximos que tocaron el año pasado.
La Bolsa y el riesgo país, que ayer subió 9 unidades (+1,8%) a 524 puntos básicos, explican por qué los inversores no responden a la estrategia de acumular reservas y de caída del dólar: se está sacrificando la reactivación del consumo, una estrategia que tiene corta vida.
Inocencia fiscal y mercado de capitales
Ayer se amplió el alcance de la ley de Inocencia Fiscal, que autoriza a los agentes bursátiles a recibir dólares no declarados. Sin embargo, no es posible vincular el repunte de las acciones con esta medida, ya que la mayoría de esos dólares se destina a instrumentos que ofrecen una ganancia segura cercana al 3% mensual en dólares.
De todas maneras, hay quienes miran más allá de la actualidad. Nicolás Mindlin, presidente y cofundador de Cocos, señaló que la nueva normativa de la Comisión Nacional de Valores (CNV) es un paso importante porque facilita que el ahorro que hoy está fuera del sistema pueda ingresar al mercado de capitales de manera simple y transparente.
Cuanto más ahorro entra al sistema formal, hay más capital disponible para financiar empresas, invertir y generar trabajo.
Eso fortalece el crédito y ayuda a que el mercado gane profundidad. Es una medida que apunta a ampliar el mercado y a conectar mejor el ahorro con la inversión productiva. Ese es el camino para que la economía crezca de manera más sólida.
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